Сегодня, 25 мая, состоится саммит ОПЕК. На нем, как
ожидается, будет продлено соглашение о сокращении добычи
нефти.
Министр энергетики Саудовской Аравии Халид аль-Фалих в
последнее время говорил, что практически все выступают за его
продление на девять месяцев, до апреля 2018 г. В среду о
поддержке этой позиции заявил Ирак.
Цена Brent из-за так называемой договоренности ОПЕК+ (в ней
участвуют и ряд не входящих в картель стран, в том числе
Россия) подскочила в ноябре – декабре с $45 до $57 за
баррель. С тех пор котировки так и колеблются в этом
коридоре, составив в среду к 20.30 мск $53,84. Если
соглашение будет продлено на девять месяцев или объем
сокращений увеличен с нынешних 1,8 млн баррелей в день, цена
может подняться до $55–60, составив на конец года $60 или
более за баррель, пишут в отчете аналитики Citigroup. Если же
ОПЕК разочарует рынок (например, продлением лишь на полгода),
цена может упасть – правда, считают в Citi, не сильно ниже
$50, – а в III квартале снова пойдет вверх благодаря
улучшению фундаментальных показателей.
Министерство энергетики России поддерживает продление
соглашения на девять месяцев. А эксперты Минфина не разделяют
позицию коллег. «Пакт производителей не имеет смысла», –
говорится в презентации департамента бюджетной политики и
стратегического планирования Минфина, с которой ознакомились
«Ведомости» и которая озаглавлена «Цугцванг» (шахматный
термин, означающий, что любое решение ведет к ухудшению
ситуации). Продление пакта на второе полугодие 2017 г.
сократит избыточные запасы нефти в странах ОЭСР на 250 млн
баррелей, указывают эксперты Минфина (по данным ОПЕК за март,
они превышают средний уровень за последние пять лет на 276
млн баррелей). В результате спрос превысит предложение на 1,9
млн баррелей в день, что поддержит «сланцевую революцию 2.0».
«Расплатой за это будут значительный профицит (около 0,7 млн
баррелей в день) в первом полугодии 2018 г., накопление
запасов и обвал цен на нефть, – указывают эксперты Минфина. –
Позднее осознание этого способно привести к чрезмерному
провалу цен, примерно до $30».
В США скорость бурения и его текущая эффективность
подразумевают темпы роста добычи на 1,5 млн баррелей в день
(сырая нефть плюс конденсат), что опережает темпы роста
мирового потребления (1,3 млн баррелей в день), отмечают
эксперты Минфина. Сохранение нынешних темпов ввода в строй
буровых уже в июле доведет темпы роста добычи до 2 млн
баррелей в день, предостерегают они.
Сейчас, по данным Управления энергетической информации США
(EIA), в стране работает 720 нефтяных установок, добывающих
9,3 млн баррелей сырой нефти в день (без учета конденсата).
Это уже больше 8,9 млн баррелей в начале октября 2014 г.,
когда в стране работало рекордное количество буровых – 1609.
Ровно год назад число установок достигло минимальных во время
кризиса 316, и сейчас объемы бурения растут быстрее, чем на
пике первой волны сланцевой революции в 2014 г. Рекорд добычи
сырой нефти в 9,6 млн баррелей в день, установленный в июне
2015 г., может быть превышен уже этой осенью, считают в
российском Минфине. EIA прогнозирует среднюю добычу в 2017 г.
на уровне 9,3 млн, в 2018 г. – 10 млн баррелей в день.
Количество буровых может увеличиться до 1000 в ближайшие
кварталы, считают аналитики Morgan Stanley, и мало что
способно остановить этот рост. Цена должна снизиться до $40 с
небольшим, чтобы оказать заметное воздействие на буровую
активность, полагают в банке, но и тогда американские
нефтяники реагируют на сильное падение цены с лагом в 4–5
месяцев. Исторически же даже ее снижение на 20% слабо влияет
на число буровых, если она остается выше себестоимости
добычи. Последняя же благодаря повышению эффективности в
последние годы постоянно снижалась.
Так, во многих районах крупнейшего в США месторождения
сланцевой нефти Permian себестоимость добычи может составлять
около $35, хотя для его полной разработки требуется цена
нефти в $55, гласят данные Wood Mackenzie.
В 2014 г. тогдашний генсек ОПЕК Абдалла аль-Бадри и
вице-президент «Лукойла» Леонид Федун говорили, что половина
сланцевой добычи вымрет при цене ниже $80. И даже Гарольд
Хэмм, гендиректор Continental Resources, заявлял, что цены не
смогут долгое время оставаться ниже $70, потому что этого не
переживут ни Саудовская Аравия, ни сланцевая отрасль США.
Теперь же Continental прогнозирует рост добычи на 20% в 2017
г. и может держать ее на стабильном уровне при цене $40 с
небольшим.
ExxonMobil потратит в этом году $5,5 млрд (25% бюджета) на
инвестиции в месторождения Permian и Bakken, где у нее есть
5500 скважин с себестоимостью добычи ниже $40. Pioneer
Natural Resources прогнозирует средние темпы роста добычи не
ниже 15% до 2026 г. По данным EIA, каждая буровая на Permian
дает 662 барреля в день против 217 баррелей в конце 2014 г. В
среднем каждая вводимая буровая в сланцевой отрасли США
сейчас производит в 2,5 раза больше нефти, чем осенью 2014
г., указывает Джейми Уэбстер из BCG Center for Energy Impact.
Многие компании захеджировали поставки на 2017-й и начало
2018 г. на уровне $50–56 за баррель WTI. Рост цен в
результате решения ОПЕК позволит им снова обезопасить себя от
возможного будущего падения, указывает Энди Макконн, аналитик
Wood Mackenzie.
В 2017 г. рост добычи в США, по прогнозам, может достичь
почти 1 млн баррелей в день, а в 2018 г., по оценке JPMorgan
Chase и Bank of America, превысить этот показатель. Бразилия
и Канада в этом году могут добавить еще около 0,4 млн
баррелей, показал недавний опрос аналитиков, проведенный The
Wall Street Journal. В сумме это уже близко к сокращению ОПЕК
и присоединившихся к ней стран. Рынок может отреагировать
снижением цен в 2018 г. «Мы видим риски возвращения избытка
нефти в следующем году», если ОПЕК и Россия вернутся к
прежним объемам производства и продолжится «безудержный рост
сланцевой добычи», предупреждают аналитики Goldman Sachs.
Для балансировки спроса и предложения лучше было бы иметь
цены в $40 с лишним за баррель, считают эксперты Минфина.
Правда, это не привело бы к сокращению избытка запасов.