Объявленный дивиденд указывает на увеличение промежуточных
выплат по сравнению с 2016 годом на 10 руб. на акцию (на
13%). Дивидендная политика "ЛУКОЙЛа"
предусматривает либо распределение 25% чистой прибыли, либо
увеличение совокупного годового дивиденда на акцию на
величину инфляции.
На данный момент мы полагаем, что за весь 2017 год
"ЛУКОЙЛ" выплатит в виде дивиденда как минимум 215
руб. на акцию (что на 10% больше прошлогоднего показателя)
при дивидендной доходности в 7,1%, однако инвесторы, похоже,
рассчитывают на выплату 225 руб. на акцию, что предполагает
увеличение размера дивиденда на 15% и дивидендную доходность
в 7,5%.
"ЛУКОЙЛ" - один из наших фаворитов: его дивидендная
доходность - одна из самых высоких в секторе (средний
отраслевой показатель за 2017 и 2018 годы оценивается в 7%),
причем компания может осуществлять эти выплаты даже при
стоимости нефти в $40/барр. По нашим прогнозам, при цене
барреля в $50 свободный денежный поток "ЛУКОЙЛа" в
2018 году превысит $4 млрд., что почти в два раза превосходит
прогнозируемый объем дивидендных выплат.
Таким образом, встает вопрос: что "ЛУКОЙЛу" следует
делать с накапливающимися на балансе денежными средствами? Мы
рассчитываем узнать об этом в ходе презентации обновленной
корпоративной стратегии, которая должна состояться в начале
следующего года (она становится самым ожидаемым событием в
отраслевом календаре). Компания рассматривает возможность
аннулировать квазиказначейские акции, что положительно
скажется на котировках акций.