Почему IPO Saudi Aramco приведет к росту цен на нефть

Бывший брокер Morgan Stanley и основатель аналитического портала Stock Traders Daily Томас Ки предсказывает то, как неписаные правила маленького инвестбанковского мира отразятся на крупнейшем IPO в истории. Инвестору на заметку: Звездная команда андеррайтеров первичного размещения акций государственной нефтяной компании Саудовской Аравии Saudi Aramco организует поддержку IPO среди институциональных инвесторов. А это, в свою очередь, может заставить цены на нефть расти.

Сейчас ведущими андеррайтерами готовящегося IPO названы J.P. Morgan, Morgan Stanley и HSBC. Но за долю в крупнейшем в истории размещении будут бороться инвестиционные банки со всего мира. Ранее саудовские чиновники оценили стоимость всей компании в 2 трлн долларов. На IPO будет предложен, как ожидается, только 5-процентный пакет акций. Участие в андеррайтинге IPO дает инвестбанкам возможность контролировать процесс и заработать больше денег. В конечном счете, все сводится к деньгам, по крайней мере, в инвестиционно-банковском мире. Инвестбанкиров обычно описывают как жадных до денег людей, и в большинстве случаев публичные компании не имеют ничего против. Крупнейшее IPO в истории В конце концов, компания, выходящая на биржу, в данном случае Saudi Aramco, тоже хочет получить как можно больше денег за свои акции. К этому же стремится и Саудовская Аравия. В результате и у компании и ее владельца, и у официально объявленных андеррайтеров появляется стимул бороться за лучшую цену акций.

Цены на нефть сегодня находятся в районе $50 за баррель, гораздо ниже, чем в середине 2014 года, когда она стоила почти $100. Столь сильное падение цен объясняется тем, что страны ОПЕК наращивали производство, чтобы обвалить цены и нанести ущерб американским компаниям, добывающим сланцевую нефть. Но эта политика должна была быть прекращена ради IPO Saudi Aramco. В декабре ОПЕК и примкнувшие к ней страны договорились ограничить добычу, чтобы добиться роста цен на нефть. Цена размещения привязана к ценам на нефть Иногда андеррайтинг IPO и предложение бумаг инвесторам может быть довольно сложным делом, но в случае с Saudi Aramco все взаимосвязи выявить довольно легко. Стоимость актива напрямую связана с ценами на нефть. Чем выше цена на нефть, тем выше потенциальная цена размещения. Но верно и обратное. Если цены на нефть будут низкими, цена размещения также будет ниже, это очевидно. В 2016 году в энергетическом секторе прошло только два IPO.

И в этом слу­чае под­держ­ка ин­сти­ту­ци­о­наль­ных ин­ве­сто­ров может дей­стви­тель­но из­ме­нить си­ту­а­цию. Ан­дер­рай­те­ры, на­зна­чен­ные для про­ве­де­ния сдел­ки и фи­нан­со­вых кон­суль­та­ций, могут по­лу­чить наи­боль­шую при­быль. Они в зна­чи­тель­ной сте­пе­ни кон­тро­ли­ру­ют меж­ду­на­род­ное рас­пре­де­ле­ние акций среди дру­гих ин­ве­сти­ци­он­ных бан­ков по всему миру и бла­го­да­ря этому могут спо­кой­но уста­но­вить свои пра­ви­ла игры. Ин­ве­сти­ци­он­но-бан­ков­ское со­об­ще­ство от­но­си­тель­но неве­ли­ко, хоть и спо­соб­но про­во­дить круп­ные сдел­ки. И внут­ри этой груп­пы за­клю­че­ны непи­сан­ные со­гла­ше­ния. Неписаные правила Ра­бо­тая в Morgan Stanley, я знал о прак­ти­ках ра­бо­ты с ин­ди­ви­ду­аль­ны­ми ин­ве­сто­ра­ми. Те из них, кто хотел ку­пить акции в ходе хо­ро­ших IPO, долж­ны в на­груз­ку взять акции по­ху­же. Это не про­пи­сы­ва­лось в офи­ци­аль­ном со­гла­ше­нии, но все знали, что бу­ма­ги, ко­то­рые с боль­шой ве­ро­ят­но­стью вы­рас­тут после раз­ме­ще­ния и поз­во­лят ин­ве­сто­ру быст­ро за­ра­бо­тать зна­чи­тель­ные суммы, не пред­ла­га­лись ин­ве­сто­рам, ко­то­рые не участ­во­ва­ли в дру­гих сдел­ках ин­вест­бан­ка. По­сколь­ку кор­ре­ля­ция между це­на­ми на нефть и ценой раз­ме­ще­ния Saudi Aramco на­столь­ко тесна и у ин­ве­сти­ци­он­ных бан­ков есть под­раз­де­ле­ния, ра­бо­та­ю­щие с сы­рье­вы­ми ак­ти­ва­ми, стоит ожи­дать что бан­ки-ан­дер­рай­те­ры будут иг­рать на по­вы­ше­ние цен на нефть.

А с уче­том нефор­маль­но­го пра­ви­ла, опи­сан­но­го выше, стоит ожи­дать, что бан­кам, не во­вле­чен­ным в само про­ве­де­ние сдел­ки, также будет пред­ло­же­но ста­вить на рост цен на нефть. Ко­неч­но, это вряд ли будет вклю­че­но в кон­трак­ты. Од­на­ко, учи­ты­вая пря­мую за­ви­си­мость цены раз­ме­ще­ния от цен на нефть и вли­я­ние на эти цены ин­сти­ту­ци­о­наль­ных ин­ве­сто­ров, ясно, что сти­мул под­дер­жи­вать цены будет у лю­бо­го по­тен­ци­аль­но­го по­ку­па­те­ля бумаг с те­ку­ще­го мо­мен­та и до дня са­мо­го IPO.